RESULTADOS Q4 y FY 2025
La empresa va aumentar el apalancamiento para recomprar acciones porque cree que esta barata, subiendo el apalancamiento a 2.7X en 2026 para bajarlo de nuevo a 2.5 en 2027 para comprar 24 millones de acciones.
Aumenta el dividendo un 3% para el proximo periodo 30 de años de crecimiento del dividendo.
Estan pendientes de la cláusula de revisión obligatoria del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC o USMCA), identifica a julio de 2026 como un mes clave para este proceso, CN espera que esta revisión traiga claridad y potencialmente reduzca el impacto de los aranceles en sectores muy golpeados como los productos forestales y metales.
La decisión de reducir el CapEx para 2026 a $2.8 mil millones representa una disminución de casi $600 millones con respecto a 2025 , lo que impacta directamente en el FCF y aumenta el ROIC.
Durante el cuarto trimestre, los ingresos crecieron un 2% interanual, crecimiento fue impulsado por volúmenes récord en el segmento de Cereales (Grain) y una recuperación en Intermodal (beneficiada por una comparativa fácil tras las huelgas portuarias de 2024),
La debilidad persistente en productos forestales y metales, sumada a la incertidumbre comercial, generó un impacto negativo. Los aranceles y la volatilidad comercial redujeron los ingresos totales de 2025 en más de $350 millones.
El OR ajustado del Q4 se situó en 60.1%, una mejora de 250 puntos básicos respecto al año anterior, El OR ajustado anual fue del 61.7%.
Los costes laborales aumentaron un 4% debido a la inflación salarial, compensado parcialmente por una reducción del 4% en la plantilla promedio.
El gasto en combustible bajó un 9%, beneficiado por la eliminación del impuesto federal al carbono en Canadá y una mejora del 1% en eficiencia energética.
El EPS ajustado en el cuarto trimestre creció un 14% (pero esto debe ajustarse por una serie de gastos y mejoras en las depreciaciones) EPS Ajustado 2025: $7.63 (+7% anual).
EPS Reportado Q4: Creció un 12%, mientras que el ajustado lo hizo un 14%.
La empresa descubrió que estaba "sobre-depreciando" erróneamente ciertos activos de adquisiciones pasadas y corrigió el error en el Q4. Esto infló artificialmente el beneficio de este trimestre de forma no recurrente, lo que no esta claro si esto es real o una maniobra para hacer crecer los EPS, tambien se vio perjudicada por un pago que la empresa tuvo que reservar debido a un fallo judicial desfavorable en el cuarto trimestre de 2025 por indemnizaciones laborales aunque este gasto no "dolió" tanto en el balance porque ese mismo trimestre ganaron $36 millones vendiendo una pequeña parte de una vía férrea.
la volatilidad del tipo de cambio (USD/CAD) es un riesgo directo para el EPS, ya que cada centavo de apreciación del dólar canadiense representa un impacto negativo de $0.05 en el EPS anualizado.
Los precios de CNI han subido por encima de la inflacion (3%) en 2025
Flujo de Caja Libre (FCF): CN generó $3.3 mil millones en 2025, un aumento del 8% impulsado por el efectivo de las operaciones y una mayor disciplina en el gasto de capital al cierre del año.
Se recompraron casi 15 millones de acciones durante el año por un total aproximado de $2 mil millones.
Perspectiva 2026: Con volúmenes proyectados como "planos", la dirección espera que el crecimiento del EPS sea ligeramente superior al crecimiento del volumen, apoyado por la recompra de acciones y la eficiencia operativa.
La empresa ha renovado la flota de locomotoras lo cual aumenta la productividad y reduce la averias y está preocupada por las fusiones transcontinentales y como le pueda afectar, al responder CN adopta una postura defensiva y escéptica. Tracy Robinson enfatizó que la industria no necesita fusiones y que las alianzas comerciales son mejores. Afirmó que el negocio de CN es "resiliente" porque origina más del 85% y origina y termina más del 65% de su tráfico, lo que significa que el negocio está menos sujeto a cambios externos. En cualquier caso, CN defendería rigurosamente su acceso competitivo. Janet Drysdale señaló que el tráfico intermodal a EE. UU. representa menos del 5% de los ingresos totales y presenta un fuerte argumento de que la estructura de su negocio (alto tráfico interno y origen/destino) y la ventaja de la ruta (Prince Rupert a Chicago) mitigan el riesgo de ser marginados por posibles fusiones TransCon.